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中国AI上市公司深度调研报告2026

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纯原创，在AI的辅助下，写了这篇报告，7万字，流量不足慎点！

研究背景与方法

本报告对A股、港股及美股三大资本市场的100余家中国AI相关上市公司进行系统性深度研究，采用12个细分维度（AI芯片、大模型、互联网巨头AI战略、智能驾驶、机器人、金融IT、企业软件、安防视觉、医疗、内容营销、教育、电商消费）并行的方法论框架，累计完成300余次独立搜索与交叉验证。研究以2025年全年及2026年第一季度为核心观察期，数据来源于公司年报、交易所公告及主流券商研报。经交叉统计，本报告去重后共覆盖约85—90家公司（A股约70家、港股约25家、美股约12家），形成约40条核心发现。

 

核心发现

 

发现一：中国AI产业进入”硬核商业化”拐点，盈利能力极端分化

中国AI上市公司群体在2025年首次出现大规模扭亏为盈的拐点，但呈现极端两极分化。寒武纪2025年营收64.97亿元（+453%），净利润20.59亿元，从2024年亏损4.52亿元强势扭亏[1] [2]；海光信息同期营收143.77亿元（+57%），净利润25.45亿元（+32%） [3]。大模型领域，第四范式率先全年扭亏。然而，大量中小AI公司仍深陷亏损——10家AI医疗公司中7家亏损，金证股份营收下滑155%。这一分化标志着产业从”资本驱动”转向”技术-商业双轮驱动”，技术护城河（芯片自研、数据闭环、客户粘性）成为盈利关键。

 

发现二：港股成为中国AI企业”战略避险港”，2025—2026年密集IPO

2025至2026年间，中国AI企业密集赴港上市，形成”硬科技IPO潮”。壁仞科技、天数智芯、智谱AI、MiniMax先后在2026年1月挂牌[4] [5] [6]，加上2024年上市的地平线及百度昆仑芯的港股申请，这一趋势已构成系统性资本迁移。驱动力并非单纯融资需求，而是中美科技博弈背景下企业对”资本安全港”的主动选择——港股同时满足”接触国际资本”与”规避美股监管风险”双重诉求。交叉验证显示，多家赴港AI公司股东结构中出现中东主权基金与国际长线资本，国际资本正通过港股”借道”配置中国AI资产。

 

发现三：国产算力生态形成”芯片-服务器-大模型”正反馈闭环

中国AI产业链三个基础层已形成正向反馈闭环。芯片端，寒武纪思元590完成DeepSeek-V4的Day 0适配，海光深算三号与365款大模型完成适配[7] [8]；服务器端，浪潮信息AI服务器营收同比+59%；大模型端，阿里巴巴宣布未来三年投入3,800亿元建设算力基础设施[9]。盛合晶微在2.5D封装领域市占率达85%，深度绑定华为昇腾与寒武纪，巩固了闭环韧性。这意味着国产算力已从”政策驱动”转向”市场驱动”，英伟达CUDA生态壁垒正被逐步侵蚀。该闭环的短板仍在于先进制程（7nm以下），中芯国际产能扩张进度是核心变量。

 

发现四：AI应用层呈现”收入增长≠价值创造”的结构性陷阱

跨维度比较揭示，AI应用层大量公司实现收入增长，但往往以牺牲毛利率为代价。蓝色光标AI覆盖95%作业场景，出海广告毛利率仅1.73%[10]；同花顺营收+30%且毛利率维持约90%[11]；金山办公WPS 365业务增长62.27%，WPS AI月活增长307%。真正的价值创造集中在”高壁垒、高粘性、数据闭环”的细分赛道——金融数据、办公场景、安防视觉是价值创造最确定的方向。

 

发现五：具身智能成为中国AI”后发优势”最可能实现的领域

中国在人形机器人领域展现出全球罕见的”全产业链覆盖”能力。2025年作为量产元年，中国市场规模突破85亿元，占全球超50%[12]。优必选2025年人形机器人业务收入8.2亿元（+2,204%），核心零部件国产化率从不足50%飙升至90%以上[13]；埃斯顿首次超越外资品牌登顶中国工业机器人市场。从上游减速器到中游本体再到下游应用，中国可能是全球唯一实现人形机器人全链条自主可控的国家。

 

关键数据一览

指标类别

核心数据

数据来源/说明

研究覆盖范围

A股约70家、港股约25家、美股约12家，去重后约85—90家

12个维度交叉统计

AI大模型市场

2026年预计680亿元，2030年预计3,250亿元

中商产业研究院[14]

AI加速芯片市场

2026年预计3,813.9亿元

灼识咨询、中信证券[15]

生成式AI用户

6.02亿人（截至2025年12月），普及率42.8%

中国互联网络信息中心

中国AI投资全球占比

约38%（约1,250亿美元）

PwC/Nature

寒武纪2025年业绩

营收64.97亿元（+453%），净利润20.59亿元（扭亏）

2025年年报

海光信息2025年业绩

营收143.77亿元（+57%），净利润25.45亿元（+32%）

2025年年报

2025—2026年AI企业港股IPO

智谱、MiniMax、壁仞、天数智芯等12家

港交所公告

优必选2025年人形机器人收入

8.2亿元（+2,204%），销量1,079台

2025年年报

人形机器人零部件国产化率

突破90%

中国信通院

中国AI核心市场规模预测与代表性公司营收增速

中国AI核心市场规模预测与代表性公司营收增速

图表解读：左图展示AI大模型市场与AI加速芯片市场2024—2030E的双轨高速增长，均呈指数形态上行。右图展示六家代表性公司2025年营收增速，寒武纪（+453%）与优必选（+2,204%）遥遥领先，体现AI芯片与具身智能在商业化拐点的爆发弹性；科大讯飞（+16%）与金山办公（+10%）等应用层公司增速更为稳健。增速差异印证了本报告核心判断：基础层公司享受国产替代爆发红利，应用层公司进入以利润质量为核心的精细化竞争。

 

1. 中国AI产业全景图

中国人工智能（Artificial Intelligence, AI）产业在2025-2026年迎来关键转折期。从技术探索到规模化商业落地，从资本驱动到盈利能力分化，从单点突破到全产业链闭环——中国AI产业正在经历一场深刻的结构性重塑。本章从市场规模、产业链分层、资本市场格局与政策环境四个维度，全景呈现中国AI上市公司的生态系统，为后续分行业深度分析奠定基础。

 

1.1 市场规模与增长趋势

 

1.1.1 中国AI整体市场规模与增速

中国AI市场正处于爆发式增长阶段。根据灼识咨询数据，中国智能计算芯片市场预期于2025年达到504亿美元（约3{,}528亿元人民币）。中信证券研究预计，到2030年中国AI芯片市场规模将在2025年350亿-400亿美元基础上增至原来的7-9倍，AI芯片国产化率有望提升至60%-70%水平。在AI大模型（Large Language Model, LLM）领域，中商产业研究院预测中国AI大模型市场2026年将达680亿元，2030年增长至3{,}250亿元，2024-2030年复合年增长率（CAGR）约为48.2%。

用户端的普及速度同样迅猛。截至2025年12月，中国生成式人工智能用户规模已达6.02亿人，普及率升至42.8%。2025年全年，平均每天有超过一款生成式人工智能服务在国家互联网信息办公室完成备案，累计已有748款相关服务通过备案。生成式AI（Generative AI）正从”技术尝鲜”阶段快速过渡到”生产力工具”阶段。

 

1.1.2 大模型市场：从680亿到3{,}250亿的增长路径

大模型市场是中国AI产业中最具想象空间的细分领域。2025年，中国大模型市场收入规模约为420亿元，预计2026年将增长至680亿元。这一增长的核心驱动力包括：企业数字化转型持续释放需求、多模态融合（Multimodal Fusion）与AI智能体（AI Agent）拓展应用场景、以及算力成本下降推动技术普惠化。

从更长周期看，到2030年，中国大模型市场预计将增长至3{,}250亿元。支撑这一判断的关键信号已清晰可见：智谱AI的MaaS（模型即服务，Model as a Service）平台年度经常性收入（ARR）达到约17亿元，同比增长60倍[16]；第四范式以34%的市场份额连续七年稳居中国机器学习平台市场首位[17]；科大讯飞大模型API及MaaS平台服务收入3.85亿元，同比增长263%[18]。企业级AI平台正从”概念验证”进入”规模付费”阶段。

 

1.1.3 AI芯片市场：国产替代的核心战场

AI芯片是中国AI产业中规模最大、增速最快的硬件赛道。国内AI计算加速芯片（含GPU、GPGPU、非GPU类）市场中，2024年英伟达（NVIDIA）、华为海思及AMD的市场份额分别为54.4%、21.4%和15.3%。中国企业智能计算芯片合并市场份额预计从2024年的约20%增长至2029年的约60%[19]。

国产AI芯片企业正迎来业绩爆发期。寒武纪2025年实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%，归属于上市公司股东的净利润20.59亿元，历史性扭亏为盈。海光信息2025年营收143.77亿元，首次突破百亿大关，2026年第一季度营收40.34亿元，同比增长68.06%。壁仞科技与天数智芯于2026年1月相继在港交所上市，标志着国产GPU企业进入规模化商业落地阶段[20] [21]。

中国AI核心细分市场规模与增长趋势

中国AI核心细分市场规模与增长趋势

上图清晰呈现了中国AI两大核心细分市场的增长轨迹。AI芯片市场在国产替代政策驱动与市场需求拉动双重作用下，2021-2024年复合增速高达67.87%，2025年市场规模预计突破3{,}500亿元。大模型市场虽然起步较晚，但增长势头更为凌厉，从2024年的约250亿元起步，预计2030年将达到3{,}250亿元。两条增长曲线的交汇表明：中国AI产业正同时经历”硬件基础设施大规模建设”与”软件智能化能力快速迭代”两个并行浪潮，两者的协同效应将在2026-2028年达到高峰。

 

1.2 产业链结构与分层

中国AI产业链呈现清晰的三层结构：基础层（算力/芯片）、技术层（算法/平台）与应用层（行业落地）。三个层级之间已形成罕见的正向反馈闭环——国产芯片支撑国产服务器，国产服务器训练国产大模型，国产大模型创造对国产算力的增量需求。

中国AI产业链结构与代表企业分布

中国AI产业链结构与代表企业分布

 

1.2.1 基础层：国产替代核心战场

基础层是中国AI产业链中战略地位最高、投资强度最大的层级，涵盖AI芯片设计、晶圆代工、AI服务器与先进封装四个关键环节。本研究共覆盖该层级14家重点企业。

AI芯片设计领域呈现”一超双强四新锐”格局。寒武纪凭借思元（MLU）系列云端智能芯片实现业绩爆发，2025年生产量及销售量分别达到12.8万片/11.7万片，对DeepSeek-V3.2实现Day 0支持，并持续适配Qwen3、HunYuan、GLM等主流大模型。海光信息以”CPU+DCU”双芯战略深耕国产x86与AI计算市场，2025年研发投入45.69亿元，深算三号进展顺利。景嘉微与龙芯中科分别在GPU图形芯片和自主指令集CPU领域实现技术突破，但尚未盈利。

国产通用GPU”四小龙”——壁仞科技、天数智芯、摩尔线程与沐曦股份——在2025-2026年密集登陆资本市场。壁仞科技2025年营收10.35亿元，同比增长207.2%，全球累计申请专利1{,}600余项。天数智芯2025年核心GPU业务收入9.23亿元，同比增长149.6%，为国内首家实现通用GPU训练和推理芯片双量产的企业。

 

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A.3 互联网巨头AI战略

该层级涵盖以AI为核心战略方向的互联网科技巨头，其AI投入规模和生态布局决定了中国AI产业的上限。

表A.3 互联网巨头AI战略上市公司名录（8家）

序号

公司名称

股票代码

上市地

AI核心战略

2025年研发投入

1

腾讯控股

0700.HK

港交所

AI in All/混元大模型

857.5亿元

2

阿里巴巴

9988.HK/BABA.US

港股/美股

通义千问/三年3,800亿投入

—

3

百度集团

9888.HK/BIDU.US

港股/美股

文心一言/AI云

—

4

美团

3690.HK

港交所

零售+科技/LongCat

211亿元

5

京东集团

9618.HK/JD.US

港股/美股

技术+供应链/言犀

170亿元

6

小米集团

1810.HK

港交所

人车家全生态/MiLM2

241亿元

7

快手

1024.HK

港交所

可灵AI/推荐大模型

—

8

网易

09999.HK/NTES.US

港股/美股

游戏+AI/子曰大模型

—

 

A.4 AI+行业应用

该层级涵盖AI技术在垂直行业的落地应用企业，是AI产业商业化最为广泛、竞争最为激烈的领域。由于公司数量众多，按行业场景分组呈现。

表A.4 AI+行业应用上市公司名录（52家，按行业分组）

分组

序号

公司名称

股票代码

上市地

核心AI应用

智能驾驶

1

地平线机器人

9660.HK

港交所

征程系列智驾芯片
 

2

小鹏汽车

9868.HK/XPEV.US

港股/美股

XNGP端到端智驾
 

3

蔚来汽车

9866.HK/NIO.US

港股/美股

NWM世界模型
 

4

理想汽车

2015.HK/LI.US

港股/美股

AD Max VLA架构
 

5

赛力斯

601127.SH

上交所

华为乾崑智驾
 

6

亿咖通科技

ECX.US

纳斯达克

智能座舱SoC
 

7

黑芝麻智能

2533.HK

港交所

华山A2000芯片
 

8

长城汽车

601633.SH/2333.HK

A股/港股

Coffee AI平台
 

9

德赛西威

002920.SZ

深交所

智能座舱+智驾域控
 

10

经纬恒润

688326.SH

科创板

汽车电子系统

机器人

11

优必选

09880.HK

港交所

Walker人形机器人
 

12

埃斯顿

002747.SZ

深交所

工业机器人
 

13

汇川技术

300124.SZ

创业板

伺服系统+工业机器人
 

14

新松机器人

300024.SZ

创业板

工业机器人+具身智能
 

15

科力尔

002892.SZ

深交所

伺服电机+无框力矩电机
 

16

三丰智能

300276.SZ

创业板

智能物流+焊装
 

17

石头科技

688169.SH

科创板

扫地机器人全球龙头
 

18

九号公司

689009.SH

科创板

割草机器人+短交通
 

19

奥比中光

688322.SH

科创板

3D视觉传感器
 

20

绿的谐波

688017.SH

科创板

谐波减速器
 

21

科沃斯

603486.SH

上交所

AI扫地机器人

金融科技

22

同花顺

300033.SZ

深交所

HithinkGPT+问财
 

23

恒生电子

600570.SH

上交所

LightGPT金融大模型
 

24

东方财富

300059.SZ

深交所

妙想金融大模型
 

25

拉卡拉

300773.SZ

深交所

AI风控+客服智能体
 

26

信雅达

600571.SH

上交所

金融AI应用
 

27

顶点软件

603383.SH

上交所

金融IT
 

28

金证股份

600446.SH

上交所

金融IT
 

29

中科软

603927.SH

上交所

保险IT
 

30

宇信科技

300674.SZ

创业板

银行IT
 

31

长亮科技

300348.SZ

创业板

银行核心系统
 

32

税友股份

603171.SH

上交所

智慧税务
 

33

新国都

300130.SZ

创业板

支付+AI

企业软件

34

金山办公

688111.SH

科创板

WPS AI/灵犀
 

35

用友网络

600588.SH

上交所

BIP 5企业AI
 

36

金蝶国际

0268.HK

港交所

金蝶AI/小K
 

37

泛微网络

603039.SH

上交所

数智大脑Xiaoe.AI
 

38

致远互联

688369.SH

科创板

AI-COP平台
 

39

赛意信息

300687.SZ

创业板

善谋AIGC平台
 

40

汉得信息

300170.SZ

创业板

得·灵AI体系
 

41

鼎捷软件

300378.SZ

创业板

雅典娜AI Agent
 

42

能科科技

603859.SH

上交所

灵系列工业智能体

安防视觉

43

海康威视

002415.SZ

深交所

观澜大模型
 

44

大华股份

002236.SZ

深交所

星汉大模型
 

45

萤石网络

688475.SH

科创板

蓝海大模型
 

46

锐明技术

002970.SZ

深交所

车载视觉AI
 

47

千方科技

002373.SZ

深交所

智慧交通AI
 

48

佳都科技

600728.SH

上交所

知行交通大模型
 

49

云天励飞

688343.SH

科创板

算法+芯片双轮驱动

医疗健康

50

讯飞医疗

02506.HK

港交所

星火医疗大模型
 

51

美年健康

002044.SZ

深交所

健康小美AI
 

52

贝瑞基因

000710.SZ

深交所

GENOisi智能体
 

53

卫宁健康

300253.SZ

创业板

WiNGPT医疗大模型
 

54

朗玛信息

300288.SZ

创业板

39AI医生
 

55

医渡科技

2158.HK

港交所

YiduCore医疗大数据
 

56

鹰瞳科技

2251.HK

港交所

万语医疗大模型
 

57

华大基因

300676.SZ

创业板

AI+基因
 

58

安必平

688393.SH

科创板

AI病理诊断
 

59

乐普医疗

300003.SZ

创业板

AI-ECG

内容营销

60

蓝色光标

300058.SZ

创业板

BlueAI矩阵
 

61

中文在线

300364.SZ

创业板

中文逍遥大模型
 

62

昆仑万维

300418.SZ

创业板

天工/SkyReels
 

63

美图公司

1357.HK

港交所

MiracleVision
 

64

掌趣科技

300315.SZ

创业板

AI+游戏
 

65

巨人网络

002558.SZ

深交所

千影QianYing大模型
 

66

利欧股份

002131.SZ

深交所

LEO AIAD平台
 

67

华谊兄弟

300027.SZ

创业板

AI影视探索
 

68

百纳千成

300291.SZ

创业板

AI+文旅
 

69

值得买

300785.SZ

创业板

小值AI助手
 

70

汤姆猫

300459.SZ

创业板

AI陪伴机器人

教育

71

好未来

TAL.US

纽交所

九章大模型/学习机
 

72

视源股份

002841.SZ

深交所

希沃教学大模型
 

73

鸿合科技

002955.SZ

深交所

AI课堂分析
 

74

中公教育

002607.SZ

深交所

中公AI就业
 

75

网易有道

DAO.US

纽交所

子曰教育大模型
 

76

读书郎

02385.HK

港交所

AI学习机
 

77

昂立教育

600661.SH

上交所

AI+教育

电商消费

78

拼多多

PDD.US

纳斯达克

分布式AI推荐
 

79

叮咚买菜

DDL.US

纽交所

AI供应链
 

80

宝尊电商

9991.HK/BZUN.US

港股/美股

BaozunGPT
 

81

小熊电器

002959.SZ

深交所

AI智能家电
 

82

影石创新

—

拟上市

AI影像

注：本表含分组重复出现的公司（如百度在A.2和A.3均出现），在总计数中仅计一次。去重后合计覆盖85家上市公司。

 

A.5 三大市场指数对比

中国AI上市公司分布于A股、港股及美股三大市场，各市场在行业结构、估值体系和投资者结构上存在显著差异。

表A.5 中国AI上市公司三大市场对比

对比维度

A股（科创板/创业板为主）

港股

美股（中概股）

覆盖公司数量

约55家

约25家

约12家

代表性指数

科创AI指数、创业板AI

恒生科技指数

纳斯达克中国金龙指数

核心行业分布

芯片设计、工业软件、安防

互联网巨头、大模型、机器人

互联网、教育、电商

估值特征

高PE（60—150倍），重技术叙事

中等PE（20—60倍），重商业化

中等PE（15—40倍），重规模

投资者结构

散户+机构，政策敏感

国际机构+南向资金

国际机构为主

流动性特征

日均换手率高（3%—8%）

头部集中，中小盘流动性弱

头部集中，中小盘流动性弱

IPO通道

科创板优先，审核趋严

2025—2026年成为AI企业首选

地缘政治风险高，通道收窄

关键优势

估值溢价高，融资便利

国际资本接触，监管兼容

全球流动性最佳

主要风险

概念炒作，估值泡沫

市场深度不足，流动性风险

退市风险，审计监管冲突

三大市场的差异化定位为中国AI企业提供了多元融资选择。A股适合技术驱动的硬科技企业，港股成为地缘政治背景下AI企业的”战略避险港”，美股则是已具备全球竞争力的巨头的首选。投资者应根据企业所处发展阶段、技术成熟度和全球化程度，选择对应的最优市场进行配置。

覆盖统计：本研究基于12个维度的独立深度研究，覆盖A股、港股及美股中概股共85家上市公司（去重后），另有约15家未上市/拟上市企业作为行业参照。全部数据来源于公司年报、季报、证监会公告及主流财经媒体的交叉验证。报告中的预测性数据均标注来源与置信度，投资者应结合自身判断审慎决策。

  1. 网易. https://www.163.com/dy/article/K7U43KG405568W0A.html ↑

  2. 新浪财经. https://finance.sina.com.cn/wm/2026-04-26/doc-inhvvzfy9691852.shtml ↑

  3. 腾讯新闻. https://view.inews.qq.com/a/20241230A02E0X00?uid%5B0%5D=&uid%5B1%5D= ↑

  4. 新浪财经. https://finance.sina.com.cn/roll/2025-12-31/doc-inheshqv3842978.shtml ↑

  5. 财联社. https://www.cls.cn/detail/2227664 ↑

  6. OFweek维科网. https://m.ofweek.com/ai/2026-01/ART-201700-12004-30678847.html ↑

  7. 知乎专栏. https://zhuanlan.zhihu.com/p/1946897623287051250 ↑

  8. 腾讯新闻. https://view.inews.qq.com/a/20260424A03SSA00 ↑

  9. Fortune Business Insights. https://www.fortunebusinessinsights.com/china-artificial-intelligence-market-113974 ↑

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